一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3455.97點，漲3.11點，漲幅為1.04%；深成指收于10393.72點，漲0.20點，漲幅為1.72%；滬深300收于3960.07點，漲0.64點，漲幅為1.44%；創(chuàng)業(yè)板收于2128.39點，漲0.62點，漲幅為3.11%。兩市成交16027.40億元，較前一日交易量增加13.30%。小盤股強于大盤股。中證100上漲1.11%，中證500上漲1.68%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/6/25

31個申萬一級行業(yè)中有28個行業(yè)上漲。其中，非銀金融、國防軍工、計算機表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為4.46%、3.36%、2.99%，交通運輸、石油石化、煤炭表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.21%、-0.57%、-1.00%。滬市有1694只個數(shù)上漲，占比74.23%，深市有2038只個數(shù)上漲，占比71.06%。非ST個股中，67只個股漲停，5只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均上漲，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌0.05個百分點。

昨日，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌0.25%，標(biāo)普500下跌0.00%；道瓊斯歐洲50下跌0.99%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲1.23%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.39%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/6/25

三、新聞

1、關(guān)鍵牌照獲批，券商單日漲近兩倍！

2025年6月24日，國泰君安國際控股有限公司（01788.HK）正式獲得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（SFC）批準(zhǔn)，將其現(xiàn)有的證券交易牌照升級為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)及相關(guān)咨詢意見的牌照。

這標(biāo)志著國泰君安國際成為首家具備全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)的香港中資券商，服務(wù)范圍涵蓋虛擬資產(chǎn)交易執(zhí)行、交易咨詢以及發(fā)行和分銷包括場外衍生品在內(nèi)的虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品。

此次牌照升級后，國泰君安國際的客戶將能夠在其平臺上直接交易比特幣、以太幣等主流加密貨幣，以及泰達幣（USDT）等穩(wěn)定幣。國泰君安國際表示，客戶還可獲得與虛擬資產(chǎn)交易相關(guān)的合規(guī)投資建議，從而為傳統(tǒng)投資者進入虛擬資產(chǎn)市場提供了一條合規(guī)化路徑。

港股中資券商指數(shù)今天也大幅攀升，得益于國泰君安國際狂飆近200%的推動，申萬宏源香港漲超42%，招商證券漲超13%。

國泰君安國際自2024年起便開始布局虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)。2024年1月，國泰君安國際獲批可進行虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品（包括ETF及期貨）的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

2024年4月，國泰君安國際進一步獲得虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品（包括場外衍生品）的發(fā)行與分銷業(yè)務(wù)資格。

2024年12月，國泰君安國際又獲批可進行虛擬資產(chǎn)交易平臺介紹代理人業(yè)務(wù)。

2025年2月19日，香港證監(jiān)會發(fā)布了“A—S—P—I—Re”監(jiān)管路線圖，明確了虛擬資產(chǎn)市場發(fā)展的五大支柱：準(zhǔn)入（Access）、保障（Safeguards）、產(chǎn)品（Products）、基礎(chǔ)設(shè)施（Infrastructure）和關(guān)系（Relationships），共計12項具體措施。該路線圖旨在推動虛擬資產(chǎn)市場的健康發(fā)展，吸引更多優(yōu)質(zhì)項目和機構(gòu)進入市場。

2025年4月，國泰君安國際獲得數(shù)碼債券發(fā)行業(yè)務(wù)資格。

2025年5月，國泰君安國際獲批可進行代幣化證券的分銷或提供意見。

2025年6月4日，香港證監(jiān)會宣布考慮為專業(yè)投資者開放虛擬資產(chǎn)衍生品交易。

國泰君安國際的牌照升級，為整個中資券商行業(yè)樹立了一個標(biāo)桿。預(yù)計未來將有更多的中資券商跟進，完成“1號牌”升級，拓展虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)，進一步完善市場生態(tài)。

點評： 雖然在現(xiàn)行法律框架之下，券商內(nèi)地業(yè)務(wù)與穩(wěn)定幣關(guān)聯(lián)不大，但從國際業(yè)務(wù)來看，穩(wěn)定幣可能成為券商擴表的助力。

2、歐盟警告：即使特朗普實施基準(zhǔn)關(guān)稅，仍將進行報復(fù)

美國總統(tǒng)特朗普曾于4月2日在白宮簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。隨著7月9日關(guān)稅生效日的臨近，歐盟正加緊與華盛頓達成協(xié)議。歐盟產(chǎn)業(yè)政策專員Stephane Sejourne表示：“如果美國堅持不對稱協(xié)議，包括最終談判結(jié)果仍保留10%的關(guān)稅，我們將需要采取報復(fù)和再平衡措施，涉及一些關(guān)鍵領(lǐng)域。”

此前，特朗普曾猛烈抨擊歐盟，稱其成立是為了“坑害”美國，并指責(zé)歐盟存在商品貿(mào)易順差和阻礙美國貿(mào)易的壁壘。歐盟估計，目前美國對歐盟出口商品征收的關(guān)稅總額已達3800億歐元（約合4390億美元），約占其對美出口總額的70%。

因此，歐盟委員會上周告知成員國，美國堅持的要求可能導(dǎo)致一份不公平的協(xié)議。據(jù)媒體此前報道，美國的一些要求包括與魚類出口配額相關(guān)的措施，歐盟官員認(rèn)為這可能不符合世界貿(mào)易組織（WTO）的規(guī)定；以及一些不對等的關(guān)稅相關(guān)舉措；此外，美方還提出了一系列經(jīng)濟安全方面的要求，被歐盟官員形容為異想天開。

報道援引一位不愿透露姓名的歐盟官員表示，談判正在加速，歐盟委員會正盡一切努力達成一項惠及雙方的解決方案。歐盟委員會一直在尋求一份互惠互利的協(xié)議，并將評估任何最終結(jié)果，并在此階段決定能接受何種程度的不對稱。任何報復(fù)性措施的決定都需要與成員國協(xié)調(diào)并獲得同意。

Sejourne特別指出，位于法國圖盧茲的空客公司不能因為面臨額外10%關(guān)稅而遭受來自總部波音公司的"不公平競爭。如果我們不進行再平衡，將使一些領(lǐng)先行業(yè)得不到保護，因此這樣做符合經(jīng)濟利益，"民用航空業(yè)將是貿(mào)易戰(zhàn)中暴露的行業(yè)之一，歐盟將對包括波音公司飛機在內(nèi)的美國進口商品征收報復(fù)性關(guān)稅。

歐盟此前已批準(zhǔn)對價值210億歐元美國商品征收關(guān)稅，以迅速回應(yīng)特朗普對鋁和鋼出口征收的關(guān)稅。據(jù)央視新聞，這些關(guān)稅針對美國政治敏感州，包括對美國摩托車、威士忌和船只等商品征收報復(fù)性關(guān)稅，此外還宣布了一系列新的附加措施。

歐盟還在準(zhǔn)備一份額外清單，對價值950億美國產(chǎn)品征收關(guān)稅，以回應(yīng)特朗普所謂的對等關(guān)稅和汽車關(guān)稅。該清單可能會隨著成員國和行業(yè)尋求修正以保護其各自領(lǐng)域而發(fā)生變化。

德國總理Friedrich Merz周二在柏林對議員們表示："我個人希望我們能在7月初與美國達成解決方案。但如果無法做到這一點，我們已有所準(zhǔn)備，歐盟能夠并將捍衛(wèi)自己的利益。"即使談判進展順利，許多歐洲人認(rèn)為最好情況也是達成原則性協(xié)議，讓談判能夠在7月9日截止日期后繼續(xù)，延長當(dāng)前的關(guān)稅暫停狀態(tài)。