美東時間10月10日，美方宣布，針對中方采取的稀土等相關(guān)物項出口管制，將對中方加征100%關(guān)稅，并對所有關(guān)鍵軟件實施出口管制。
在中美關(guān)稅戰(zhàn)第二次為期3個月的“休兵”結(jié)束之前，特朗普再次揮舞關(guān)稅大棒，這是談判前的起手式還是中美貿(mào)易戰(zhàn)破局的信號？
關(guān)稅背后
戰(zhàn)術(shù)博弈與戰(zhàn)略長期化
戰(zhàn)術(shù)上看，特朗普加征關(guān)稅或意在為后續(xù)中美談判增加談判籌碼，由于前一次的經(jīng)驗，本次延續(xù)“TACO”的概率可能不低。
近1個多月來，美國在部分領(lǐng)域?qū)χ袊俣仁?，如將多家中國實體列入出口管制“實體清單”，對中國船舶征收“港口費”等，或是為中美新一輪談判積累籌碼，符合特朗普一貫的談判策略；
本次特朗普加征100%關(guān)稅的生效日定在APEC峰會之后的11月1日，留有相當(dāng)長的緩沖期，此外特朗普最初表示“沒有必要”在APEC峰會期間與中方會晤，但后續(xù)又表示“沒有取消”中美會晤，表明中美貿(mào)易談判具備較多空間，因此月底中美元首會晤是關(guān)鍵節(jié)點。
戰(zhàn)略上看，中美兩國的博弈長期化已成為市場共識，貿(mào)易摩擦對股市的影響可能越來越小。
雖然特朗普對華的關(guān)稅博弈在第二任期再度上演，但與特朗普第一任期相比，毫無疑問我國對關(guān)稅戰(zhàn)的應(yīng)對策略更加主動和成熟，并且逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃映鰮舨┺摹?/p>
10月9日至10日，中國在兩天內(nèi)打出“稀土管制+反壟斷調(diào)查+實體清單+對等收費”的反制組合，展現(xiàn)出強烈的主動性，正如今年4月中央政治局會議提出的將關(guān)稅沖擊定性為“國際經(jīng)貿(mào)斗爭”，對于關(guān)稅戰(zhàn)，中方始終采取“積極應(yīng)對，敢于斗爭”的態(tài)度。中長期來看，對于經(jīng)濟和資本市場而言，走勢或最終取決于各自的產(chǎn)業(yè)鏈和經(jīng)濟韌性。
好買策略
短期波動加大，均衡配置為主
·股票型基金：短期波動加大，均衡配置為主
盡管短期關(guān)稅風(fēng)險再起，但此次相較于4月7日而言可能更加鈍化。一方面我國準備更為充分和主動，另一方面具體實施力度還有不小變數(shù)，Taco概率仍然不低，因此綜合來看可能對于A股影響不大，尤其是對本身處于中低位的股票而言。
從配置上來看，短期波動可能加大，均衡風(fēng)格或提供較強韌性，一方面考慮估值處于低位的“反內(nèi)卷”或者內(nèi)需方向資產(chǎn)，而對處于相對高位的科技成長類資產(chǎn)而言，如果波動能提供較好的買點也是介入機會。
·債券型基金：關(guān)稅擾動下，短期窗口或現(xiàn)
如若100%的額外關(guān)稅實施，美國可通過二級關(guān)稅極大限制中國對美出口，對中國的出口將形成巨大打擊，此前市場對關(guān)稅沖突實際缺乏定價，會引起股債市場的短期價格變化，長期影響仍需跟隨談判進程做進一步的確認。就談判結(jié)果的可能性而言，在已經(jīng)有了關(guān)稅緩和的先例之后，當(dāng)前的關(guān)注重點在于關(guān)稅政策是否會實際執(zhí)行以及實際執(zhí)行的力度，本輪沖突中中美互有限制，并非完全是單方面制裁的結(jié)果，談判回到此前互免狀態(tài)的可能性較低，關(guān)鍵在于加征關(guān)稅的程度，還需要跟隨具體談判進程而定。
后續(xù)來看，關(guān)稅問題或帶來債券市場的短期回暖，如果關(guān)稅沖突沒有明顯緩和跡象，股票市場的上漲動量消失，或為債券市場帶來較好的收益窗口，或成為債券市場短期內(nèi)反轉(zhuǎn)的契機。
風(fēng)險提示：
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