進行資產(chǎn)配置時，債券是一類重要的資產(chǎn)。但由于債券市場有一定的進入門檻，且投好債券需要豐富的專業(yè)知識，所以普通投資者主要借助金融產(chǎn)品布局債市，也就是我們經(jīng)常提到的固收產(chǎn)品。
提到底層是債券的固收產(chǎn)品，可謂多種多樣，有銀行理財、券商集合、收益型保險、公募債基、私募債基等等，這些產(chǎn)品的底層投向均以債券為主，但不同產(chǎn)品之間還是有區(qū)別的。
那么這些固收產(chǎn)品都有哪些特點，彼此間又有哪些區(qū)別呢？接下來，我們就從投資實操的角度，講一講券商集合與公私募債基，看一看這些投資工具該怎么用，怎么選。
固收產(chǎn)品的投資策略
票息、杠桿、久期
首先，我們應端正一個投資認知：
不能僅憑產(chǎn)品的發(fā)行機構(gòu)或管理機構(gòu)評估產(chǎn)品風險。
有時，某只銀行理財產(chǎn)品的波動可能比某只私募債基還要大。我們應該根據(jù)底層產(chǎn)品的投資策略，評估固收產(chǎn)品的風險收益特征，而非僅僅因為它是大銀行或是大券商發(fā)行的，就認為產(chǎn)品沒風險或沒波動。
所以，在具體介紹各類固收產(chǎn)品之前，我們有必要先了解下固收產(chǎn)品常見的債券投資策略。
債券投資策略一般分三種：
一、票息策略，也可稱信用下沉或是買入持有策略。管理人選擇票息較高的債券，買入持有，獲取票息收益。
二、杠桿策略，管理人以低成本借貸資金，用來買入債券。只要借貸成本低于債券票息，即有利可圖。
三、久期策略，所謂久期，可以理解為持倉債券平均的到期期限。債券的價格變化，約等于久期與市場利率變化的乘積。當市場利率下行時，久期越長的債券價格上漲越多。所以拉長久期，相當于更大幅度的押注利率下行。
買固收產(chǎn)品，我們相當于持有了一籃子債券或企業(yè)債權(quán)，固收產(chǎn)品的風險收益特征，也由管理人的債券投資策略決定。那么，下一個問題是，各類固收產(chǎn)品，有何差別，又該如何選擇呢？
固收產(chǎn)品的選擇思路
看策略、看門檻、看風險偏好
以下，我們逐類介紹各種固收產(chǎn)品：
一、券商集合
一般由券商發(fā)行和管理，不同產(chǎn)品的起投金額與鎖定期限會有差別。但券商集合的普遍特征是，管理人對信用資質(zhì)的要求較高，在獲取一定票息的同時，更注重利用自身的金融資源加杠桿或是適當判斷利率走勢并調(diào)整久期。
二、私募債基
由私募管理人發(fā)行和管理，策略更靈活而多元，一般更注重票息獲取，即通過信用挖掘獲取收益，同時也會適當判斷利率走勢。
三、公募債基
由公募管理人發(fā)行和管理，相較于私募債基，受監(jiān)管約束更大，信用挖掘與久期調(diào)整方面空間更有限，但投資門檻更低，流動性更好。
除了上面介紹的三種固收產(chǎn)品以外，還有銀行理財、收益型保險等類別。銀行理財?shù)奶卣骺深惐热碳?，而收益型保險則視具體險種有不同的儲蓄功能和現(xiàn)金流規(guī)劃功能。
以上介紹了常見的固收產(chǎn)品以及相應的主流債券投資策略。其實各類固收產(chǎn)品底層均是一個債券組合，難言孰優(yōu)孰劣，只能說波動風險、起投門檻、收益彈性、現(xiàn)金流特征上會有差別。在固收產(chǎn)品的選擇上，以下思路可做參考：
1、投資金額小、期限短，對流動性要求高，可關(guān)注公募債基。
2、投資金額大、期限長，注重收益，且能承擔一定波動，可關(guān)注私募債基。
3、投資金額大，期限不固定，風險偏好低，可關(guān)注券商集合。
4、投資金額大，期限長，同時有現(xiàn)金流規(guī)劃、財富傳承等多類需求，可關(guān)注收益型保險。
這些僅是固收產(chǎn)品選擇時的基本思路，具體問題還應具體分析。只要我們明確了債券資產(chǎn)的基本特征、固收產(chǎn)品的投資策略以及自身的風險收益和流動性需求，產(chǎn)品選擇也將成為一件簡單的事。
風險提示：
投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
重要提醒：
本文版權(quán)為好買財富所有，未經(jīng)許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。
